类别：公司 机构：财通证券股份有限公司 研究员：李帅华 日期：2020-10-09

  重要文件，首提铯铷。近期，发改委、工信部、科技部、财政部等四部委出台了《关于扩大战略性新兴起的产业投资 培育壮大新增长点增长极的指导意见》，旨在常态化疫情防控中扎实做好“六稳”工作，全面落实“六保”任务，扩大战略性新兴起的产业投资、培育壮大新的增长点增长极。在聚焦重点产业投资领域的新材料篇，文件提出“实施新材料创新发展行动计划，提升稀土、钒钛、钨钼、锂、铷铯、石墨等特色资源在开采、冶炼、深加工等环节的技术水平”。铷铯资源的重要性首次在高级别的文件中被重点提及。

  铯铷资源地位提升，进入市场视野：铷铯作为轻稀金属，之前鲜为人知，市场比较小，但随着近年来在新领域的开发应用，铯铷市场已实现十吨级到千吨级的跃迁，由于铷性能制约和没有独立矿种等原因，目前市场应用和研究方向大多分布在在铯。当下铯主要用途是甲酸铯应用到高温度高压力油井的钻井液和完井液，由于价格昂贵，堪称钻井液中的“爱马仕”；此外在原子钟、频率标准、航天测控、卫星导航、医学检测、光电设备、吸收剂、光导纤维、催化剂等领域，铯都有无法替代的作用和广阔的市场应用前景。随着科学技术进步，铯铷资源重要性日益凸显，美国日本已经把铯铷作为战略资源，我国近年来也开始重视，此次文件出台就是一个明显的信号。铯铷开采和冶炼已经是中矿资源的优势环节，深加工和应用将是公司乃至行业下一步发展的重点。

  竞争格局：中矿资源经过近年来的并购布局，已经实现铯资源的全球垄断(占有+包销，基本实现100%)，中游铯盐市场有望在未来三年内提升至80%(竞争对手由于难以获取资源而逐步退出市场)，下游将会呈现基础盐涨价，高端盐推广应用的局面。这样的竞争格局，也是未来公司铯盐业务和相关业绩的硬保障。

  估值提升:我们大家都认为，四部委出台相关重视铯铷资源的文件，叠加公司在铯资源和市场的龙头地位，有助于公司估值的提升，考虑公司业绩将进入快车道，我们继续维持之前6 个月28.9 元目标价的判断。